行情与估值回顾：化妆品行业2022年1月1日~5月19日累计下跌3.06%、跑赢沪深300指数15.98PCT。从行业代表公司来看，13家代表公司2022年初至今均为下跌，其中跌幅位居前三位的分别为青松股份、名臣健康、丽人丽妆，分别下跌47.74%、40.85%、37.78%；跌幅位居后三位的分别为珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，分别下跌7.22%、10.70%、19.27%。估值方面，当前（2022年05月19日）美妆公司、个护公司、代运营商估值水平（PETTM）分别为51倍、56倍ဣ、20倍，估值均低于19年以来的历史平均水平（原料及制造商PETTM为负值）。

　　行业业绩回顾：统计化妆品分属于4个子行业的12家上市公司，2021年化妆品行业营业收入、归母净利润分别同比+17.72%、-16.15%，利润下𓂃滑主要受制造商青松股份亏损影响。22Q1行业收入、归母净利润分别+15.03%、-8.97%，利润下滑主要由于一季度受疫情影响化妆品部分上市公司业绩承压。子行业中22Q1美妆品牌商表现较为突出，收入、归母净利润分别同比+24.20%、+26.50%，受疫情影响不明显，其他子行业代运营公司、制造商、个护公司收入分别同比+0.34%、-1.26%、-24.29%。

　　中长期手段：内部因素和因促的行业竞争与合作加重，充满期待国货良好突围模式

　　疫情短期扰动背景下化妆品零售承压，我们建议关注几大消费趋势和可能的机会：1）由于4~5月通常为销售淡季，短期疫情对化妆品行业全年影响有限，二季度关注“618”大促表现；2）化妆品行业持续高景气，对标国外渗透率和人均消费水平仍在提升中，根据Euromonitor统计，预计2021~2025年行业规模年复合增速为11.47%；3）消费者画像方面，Y世代是消费市场的主力军，Z世代在美妆领域引领着消费趋势的变化，客群年轻化促使品牌运营思路需要革新升级；4）化妆品行业监管趋严，利好头部合规经营、研发实力强的企业份额提升，部分中小企业或不合规的厂家将加速出清；5）国际品牌仍占据主导地位，但近年来国货正积极强化产品力、品牌力，国货崛起趋势显现。护肤市场中꧒21年国产品牌珀莱雅、༺薇诺娜市占率位列前10名；彩妆市场中21年国产品牌花西子、完美日记市占率位列TOP2；6）随着消费者护肤科学意识提升，化妆场景多元化、需求细分化，近年来功效护肤、医美术后舒缓修复、纯净美妆等概念逐步兴起。

　　投资人建议大家和建议子公司：小编都达到刚开始工作论题，企业政府监管趋严、全球公司增大平面布置、分销的渠道端受疫病报告报告不良作用出售抗压致企业之间的价格竞争再一直进一步强化，从企业年度报告二季报来瞧公司商端仍展现出出售的费用率不间断上行速率的动向，分销的渠道的块化社会变革开始中、农业电商的平台nba新秀文明兴起，公司仍遭遇行百里者半九十的困局。而且，购买者需求量占比化和国潮文明兴起的动向再一直普遍存在，再一直大家关注新闻全国公司在之间的价格竞争核心内容环节新厂品力上的铸就和不间断突破自我。长期固然分別佛山等地的疫病报告报告对实际客流量可以恢复和线上线下物流运输网发件获得必须不干扰，但4-五月出售占据相比旅游淡季、不良作用相比较少，需重中之重大家关注新闻疫病报告报告应急管理和互联网销售及物流运输网放开了的进展情况、尤其要是二每季度财报“618”大促中的的表现。估价地方，2020年近年来妆容品公司商估价展现出回调函数动向，底于19本年近年来的提升分別品质。小编都达到刚开始工作论题，建议乐观态度提高了自己新厂品力、运营策划工作能力强、已造成若干大商品产品系列、多产品线及多公司方式平面布置不清的珀莱雅，营收高成长、占比榜首位置牢靠、乐观态度拓展活动新产品线和好处、并乐观态度增大公司投资回报提高了自己不良作用力的的敏感脆弱性皮肤护肤品榜首贝泰妮，多公司详细平面布置，主公司佰草集乐观态度民族复兴、的敏感脆弱性皮肤公司玉泽出类拔萃的佛山家化，独立自主公司和微商代理业务量多处理机系统提升的水羊股权。　　风险隐患具体分析：大体上资金增长幅度下完成，新冠疫情重复多次亦或极端主义天气状况致POS机购物低迷，作用到彩妆品的购物各种需求；领域竞争激烈诱发，国外的笼头加盟项目完成的低价的旗号，会对国产补短板加盟项目出现不良作用作用到；新零售平台网站视频人流量增长幅度增长放缓，亦或视频人流量费用上升时等。