网络设备行业概况：网络设备是信息化建设的基石，广泛应用于政企、商业组网，主要包括交换机、路由器和无线产品。市场认为网络设备行业周期性明显，且增速有限，我们认为相比于品牌商寡头垄断，制造服务商竞争格局更为分散，公司的主要增长逻辑仍是份额提升。根据IDC数据，2021年国内网💃络♔设备市场规模为660亿元，按2.2倍加价率估算，2021年制造服务商空间为300亿元，公司21年营收仅22亿元，增长远未到达天花板。

　　菲菱科思公司概况：公司成立初期以通信配件业务为主，自2009年开始切入交换机业务，并不🔯断丰富产品类型，目前以ODM/OEM模式为网络设备品牌商提供交换机、路由器及无线产品。受益于下游品牌商客户需求的持续增长以🔜及公司市占率的提升，公司近三年营收增长明显提速，2019-2021年收入的复合增速为34.72%，2021年实现营收22.08亿元，同比增长45.89%；公司2019-2021年归母净利润的复合增速为157.94%，2021年实现归母净利润1.69亿元，同比增长75.54%。

　　管理的本质思想之间的竞争资源优势：绑定手机号新华三，打破S的潜在买家，服务行业的β其为大我司的α。大我司前七大的潜在买家新华三、S的潜在买家、小米2、华夏数码科技、神州数码思科均为同行业优异的潜在买家，更是是S的潜在买家和新华三为国产wifi网络仪器双寡头，大我司看做其中上游管理的本质思想批发商商，还有机会充分的受惠于数通行业市场快速路增长期。公布2半年底，大我司对新华三、S的潜在买家的手中信任和成交限额不同为15.39万万美元、13.21万万美元，总计超大我司2半年发展22.08万万美元，且22年信任和成交仍在坚持提高，为2023年度及今后的经营者工作业绩具备了保证。　　获利预侧与的投资提议：估计品牌2022-2026年归母净毛利润润差别为2.12/2.66/3.3三亿元，相比的增加25.8%/25.0%/25.4%，某一总市值相对应的的PE公因数差别为20x/16x/13x。品牌为国外精英型的网设配ODM厂家，手里信任和成交无忧，募投工程项目达引产后产量缓解压力即将幅度增宽业绩报告，中长款期生长动力领先。第一时间履盖，给以“安利”定级。　　安全隐患建议：潜在客户汇聚的安全隐患；最主要钢筋取样料成本增加及产生的安全隐患；亚太货易矛盾造成 的加盟安全隐患；品牌利润率率起伏较大的安全隐患；新冠灾情造成 的加盟安全隐患；存货产值较高的安全隐患；開放网络信息的系统趋势造成 的印象；募投产品达产敌不过预期结果的安全隐患。